Tipos de stablecoin y cómo funcionan estas criptomonedas estables

Como vimos en nuestro artículo sobre qué son las stablecoins, se trata de criptomonedas cuyo objetivo principal es mantener un valor estable y facilitar su uso como dinero en la economía real.

En la práctica, las stablecoins funcionan como una moneda digital dentro de una cadena de bloques, combinando conceptos clásicos del sistema financiero, como precio, liquidez, capitalización de mercado y demanda del mercado, con tecnología basada en contratos inteligentes (smart contracts).

Su objetivo no es reemplazar monedas como el dólar estadounidense o el euro, sino ofrecer una forma más eficiente de usarlas en pagos, comercio, remesas y sistemas de pago digitales en un entorno global.

A continuación repasamos los principales tipos de stablecoins, o monedas estables, explicando cómo funcionan, qué riesgos asumen y por qué su diseño impacta directamente en la adopción de las stablecoins en todo el mundo.

Los 4 tipos principales de stablecoins según su respaldo

Stablecoins respaldadas por dinero fiat

Este es el tipo de stablecoin más común y con mayor capitalización de mercado. Su funcionamiento es simple: por cada token emitido, existe una unidad equivalente de moneda fiat en reserva, normalmente dólares estadounidenses o euros. En la mayoría de los casos, se trata de una stablecoin vinculada al dólar estadounidense.

Este modelo se apoya en el concepto de dinero por decreto (fiat), también conocido como moneda fiduciaria, cuyo valor proviene de su reconocimiento como legal tender. Stablecoins como USDC (USD Coin) o Tether (USDT) replican digitalmente el comportamiento del papel moneda, pero en forma de activo digital programable sobre blockchain.

Las reservas suelen mantenerse en activos altamente líquidos y están gestionadas por un emisor centralizado. Esto permite su integración con bancos, exchanges, transferencias bancarias y sistemas de pago tradicionales, facilitando su uso cotidiano y su adopción como infraestructura financiera estable.

La principal ventaja de estas stablecoins es su simplicidad y su capacidad de mantener un valor estable. A cambio, implican un grado de centralización, ya que los emisores pueden congelar fondos o bloquear direcciones para cumplir con requisitos regulatorios.

Stablecoins respaldadas por criptomonedas

Este tipo de stablecoins busca descentralizar la emisión de dinero estable. En lugar de estar respaldadas por dinero fiat, están garantizadas por otros cryptoactivos depositados en contratos inteligentes. Todo el sistema opera mediante smart contracts desplegados en blockchain, sin necesidad de bancos.

Para compensar la volatilidad de activos como Ethereum (ETH) o Bitcoin, el sistema exige sobre-colateralización. Si el valor del colateral cae por debajo de ciertos umbrales, se ejecutan liquidaciones automáticas para mantener un valor estable.

El ejemplo más conocido es DAI. Estas stablecoins ofrecen transparencia y resistencia a la censura, pero son menos eficientes en capital y más sensibles a fallos técnicos, oráculos de precios y mecanismos de gobernanza.

Stablecoins respaldadas por materias primas

El valor de este tipo de stablecoin está vinculado a un activo físico, normalmente oro. Cada token representa una cantidad específica del commodity, que se mantiene en custodia por parte del emisor.

Ejemplos como PAX Gold (PAXG) o Tether Gold (XAUT) recuerdan conceptualmente al gold standard, donde una moneda estaba respaldada por un metal precioso. En este caso, el respaldo no depende de una política monetaria estatal, sino de la custodia verificable de un metal considerado históricamente un depósito de valor.

Estas stablecoins son útiles como instrumento de inversión o diversificación, pero no mantienen un valor estable frente a una moneda fiat, por lo que su uso como medio de pago es limitado.

Stablecoins algorítmicas

Las stablecoins algorítmicas, o stablecoin algorítmica, buscan mantener su paridad sin respaldo directo, utilizando algoritmos que ajustan la oferta y la demanda del token.

Cuando la confianza del mercado se mantiene, el sistema puede funcionar. Cuando se rompe, puede entrar en una espiral de colapso, como ocurrió con TerraUSD (UST) en la blockchain Terra, afectando al consumidor y exponiéndolo a riesgos difíciles de evaluar.

Hasta hoy, este tipo de stablecoins no ha demostrado ser estable de forma sostenible, por lo que su adopción es limitada y vista con cautela por reguladores y participantes del mercado.

Otros tipos de stablecoin

Stablecoins con rendimiento (respaldadas por LST)

Estas stablecoins están respaldadas por tokens de staking líquido, lo que permite que el colateral genere rendimiento de forma nativa. Ese rendimiento puede distribuirse entre los usuarios, dando lugar a las llamadas “stablecoins productivas”.

Ejemplos como eUSD combinan estabilidad con ingresos pasivos, aunque introducen mayor complejidad técnica y riesgos adicionales asociados al staking y a los mecanismos de liquidación.

Modelos híbridos

Los modelos híbridos combinan colateral real con componentes algorítmicos. Un ejemplo histórico es FRAX, que con el tiempo migró hacia esquemas totalmente colateralizados tras evidenciar los límites de los modelos mixtos.

Tipos según la regulación de las stablecoins

Más allá de la tecnología, las stablecoins están siendo redefinidas por la regulación.

En Europa, el marco MiCA distingue entre Tokens de dinero electrónico (EMTs), respaldados por una única moneda fiat, y Tokens referenciados a activos (ARTs), vinculados a otros activos o criptomonedas.

En Estados Unidos, las stablecoins de pago solo pueden ser emitidas por entidades reguladas y totalmente respaldadas, prohibiendo el pago de intereses al usuario final.

Esto marca una tendencia clara: las stablecoins que aspiran a un uso masivo deberán combinar solidez técnica con cumplimiento regulatorio, consolidándose como infraestructura financiera global.

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